板塊回顧：本周申萬國防軍工指數(shù)下跌3.17%，上證綜指上漲0.54%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%，滬深300指數(shù)上漲0.56%，國防軍工板塊漲幅在30個申萬一級行業(yè)中排名第29。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為56.05倍，各子板塊中航天裝備為54.93倍，航空裝備為54.96倍，地面兵裝為39.43倍，船舶制造為107.82倍。

第十四屆中國航展精彩紛呈，C919斬獲大單。11月8日，第十四屆中國國際航空航天博覽會在廣東珠海國際航展中心開幕，殲-20首次降落珠海進(jìn)行地面展示，并由4架殲-20飛機(jī)組成編隊(duì)進(jìn)行飛行展示，運(yùn)油-20首次在空中飛行展示，首次參加航展的國產(chǎn)大飛機(jī)C919在珠海航展上進(jìn)行飛行展示，重型多用途戰(zhàn)斗機(jī)殲-16也首次向公眾展示，充分彰顯了我國航空航天戰(zhàn)略打擊能力的迅猛提升。11月8日，中國商飛與七家租賃公司簽署300架C919飛機(jī)確認(rèn)訂單和30架ARJ21飛機(jī)確認(rèn)訂單。

未來二十年我國民航飛機(jī)累計(jì)市場空間過萬億美元，國產(chǎn)商用飛機(jī)已步入提速發(fā)展階段，隨著國產(chǎn)大飛機(jī)陸續(xù)交付，我國大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈有望加速放量。

地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續(xù)性強(qiáng)。臺海事件下我國對武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時目標(biāo)性、緊迫性更強(qiáng)。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強(qiáng)度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長，板塊有望持續(xù)受益，行業(yè)需求增長加速行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)。

2022年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來的營利雙增展開：關(guān)注實(shí)戰(zhàn)需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點(diǎn)到來的下游主機(jī)廠及分系統(tǒng)；護(hù)城河深、配套能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競爭力強(qiáng)以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發(fā)展新趨勢下的軍工新科技；軍工數(shù)據(jù)安全五大方向。

本周重點(diǎn)推薦：1）下游主機(jī)廠方向：洪都航空、航發(fā)動力、中航沈飛；2）中游配套方向：中航重機(jī)、菲利華；3）軍工電子方向：紫光國微、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子；4）軍工新科技：聯(lián)創(chuàng)光電，光啟技術(shù)；5）軍工數(shù)據(jù)安全：衛(wèi)士通；6）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份、王子新材。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期。

（信息來源：東北證券? 日期：2022年11月15日）